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港交所挂牌不及一年,又来冲击科创板,康希诺研发投入高但产品仍未商业化

  现在,康希诺尚未实现盈余,现金流量主要倚赖股权融资等筹资运动产生。通知期内,其货币资金状况较为裕如,但若未盈余状态不息存在,或累计未弥补折本不息扩大,将会对其资金状况产生不幸影响

  《投资时报》钻研员 辛夷

  日前,于港交所上市不及一年的疫苗生产企业康希诺生物股份(走情600201,诊股)有限公司(下称康希诺),向上海证券交易所递交了招股表明书,申请登陆科创板。现在该公司进入已问询阶段。

  本次IPO,康希诺拟公开发走人民币清淡股(A股)不超过2480万股,拟召募资金10.25亿元,用于“生产基地二期建设”“在研疫苗研发”“疫苗追溯、冷链物流体系及新闻体系建设”及添添起伏资金中。

  《投资时报》钻研员查阅康希诺招股书仔细到,近年来,该公司买卖收入较矮,多为偶发性收入,其净利润亦起终处于折本状态,且研发投入较大。不过,2019年刚于港交所挂牌上市的康希诺货币资金较为裕如,此次欲于A股上市,现金流急迫性并不清晰。

  营收多来源于偶发收入

  康希诺是由天津康希诺生物技术有限公司(下称康希诺有限)以团体变更手段竖立。康希诺有限成立于2009年1月13日,是由刘宣、朱涛、邱东旭、毛慧华、宇学峰五名自然人共同竖立的外商投资企业。2017年1月25日,经康希诺有限董事会审议,批准各股东按原比例认购股份公司股权,并于2017年2月13日正式变更为股份有限公司。

  招股书数据表现,2016—2018年度及2019年1—9月(下称通知期),康希诺买卖收入别离为15.47万元、18.72万元、281.19万元和192.97万元。之因而买卖收入较少,是由于该公司尚处于商业化前的研发阶段,产品尚未取得上市应允,未发生与其主要产品有关的出售。

  通知期内,该公司确认的收入主要为偶发性的其他业务收入,包括疫苗组分出售、研发与技术服务等。同期,该公司净利润别离为-4985.20万元、-6444.91万元、-1.38亿元及-9347.36万元。

  另外,招股书数据表现,通知期各期末,该公司货币资金余额别离为5254.30 万元、1998.17万元、5737.36万元及7.63亿元,占起伏资产的比例别离为35.79%、4.68%、26.01%及88.75%,主要为银走存款。

  2018岁暮,其银走存款余额较上岁暮添添3913.49万元,主要因为一方面是收到持股平台天津千睿和天津千智的添资资金,另一方面是赎回了片面银走理财产品。2019年9月末,银走存款余额较上岁暮添添较多,主要因为是收到H股上市召募资金净额11.22亿元。

  查阅招股书,《投资时报》钻研员仔细到,由于康希诺固定资产建设及疫苗产品研发必要大量的资金投入,因此该公司尚未实现盈余,现金流量主要倚赖股权融资等筹资运动产生。通知期内,该公司货币资金状况较为裕如,但若未盈余状态不息存在,或者累计未弥补折本不息扩大,将会对公司资金状况产生不幸影响,进而影响其平常运营。

  康希诺货币资金组成情况(万元)

  数据来源:康希诺招股书

  研发投入较高 仍无产品上市

  康希诺是一家致力于疫苗研发、生产与出售的创新式疫苗企业。近年来,常见问题该公司迅速推进一系列国内创新疫苗的研发,研发管线涵盖预防脑膜热、埃博拉病毒病、百白破、肺热、结核病、带状疱疹等多个体面症的临床接栽量较大的重磅疫苗。

  招股书数据表现,通知期各期末,该公司研发费用别离为5163.34万元、6810.00万元、1.13亿元、9459.18万元,占该公司期间费用的比例别离为87.16%、80.46%、72.16%、90.61%。

  能够望出,通知期内该公司研发费用不息添长,其中2017年及2018年其研发费用别离同比添添1646.66万元、4527.98万元,同比添长31.89%、66.49%,2019年1—9月研发费用金额亦挨近2018年全年程度。

  康希诺期间费用组成情况(万元)

  数据来源:康希诺招股书

  行为一家创新式疫苗研发制造企业,康希诺异日必要大量研发投入,然而其产品的商业化进程却存在肯定的不确定性。

  查阅招股书,《投资时报》钻研员仔细到,该公司现在尚无任何产品进走商业化出售,商业化经验及市场认可度有肯定缺少。并且,通知期内,该公司经营运动产生的现金流量净额别离为-1951.35万元、-3264.68万元、-1.23亿元、-9604.70万元,不息为负,主要因为是未实现疫苗产品的商业化出售所致。

  《投资时报》钻研员仔细到,行为全球始家研发出埃博拉疫苗的公司,康希诺获得了片面投资者的青睐。但受制于片面因为,行为康希诺现在唯逐一款可商业化疫苗,埃博拉病毒疫苗并不及给康希诺带来直授与入。而其他疫苗的研发也在进走中,末了能否顺手上市出售不确定性较大。此外,药品监管政策的转折也能够会对其新产品的临床试验、上市申请、生产制造等产生较大影响。

  A H股并走?

  公开数据表现,2019年3月28日,康希诺正式登陆香港说相符交易所,成为在港交所上市的第一支疫苗股。此次上市,该公司共向全球公开发售5724.86万股,发售价为每股22港元,扣除有关发走费用,召募资金净额超11.51亿港元。

  招股书数据表现,该公司通知期内的经营运动现金净流出别离为4473.94万元、6412.77万元、1.32亿元、1.35亿元,呈上升趋势。不过一年前,其刚完善11.51亿港元募资,截至2019年三季度末货币资金尚余7.63亿元,现金流较为裕如。分析人士认为,其于A股上市的现金流急迫性并不清晰。

  此外,招股书数据表现,通知期内该公司股权激励费用金额别离为999.96万元、730.93万元、1578.05万元及1677.35万元。如不考虑参与股权激励的员工异日离职的情形,截至2019年9月30日,该公司尚需计挑股权激励费用为5569.13万元。其中,2019年10—12月股权激励费用展望金额为438.84万元,2020年度股权激励费用展望金额为1755.36万元。该片面股权激励费用将对公司异日业绩产生影响。

  在招股书中,康希诺还挑示了A H股同时挂牌上市的风险。

  其外示,“若公司本次发走的科创板股票上市,公司股票将同时在香港联交所和上海证券交易所科创板挂牌上市,公司需按照两地监管机构的监管请求。由于科创板和H股市场在交易量、起伏性以及社会公多和机构投资者的参与程度等方面存在肯定不同,也能够会导致股票交易价格纷歧致”。

  同时,由于会计准则和监管请求存在不同,康希诺在A股吐露文件与公司H股吐露文件、财务数据等在内容和格式等方面将存在若干不同,能够对科创板股东产生肯定的影响。

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